AV在线免费下载的网站,亚洲国产av一区二区三,鲁大师影院一区二区三区,国产精品性色一区二区三区

焦點報道:中信建投：伴隨經(jīng)濟預期和政策信心修正 急跌期后短期內(nèi)順周期反彈勝率較高

來源：界面新聞

中信建投6月16日研報指出，歷次市場急跌期前后發(fā)生過多輪風格切換，伴隨經(jīng)濟預期和政策信心修正，急跌期后短期內(nèi)順周期反彈勝率較高；拉長來看，風格切換則取決于各類資產(chǎn)的盈利趨勢是否發(fā)生實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，以及籌碼結(jié)構(gòu)是否已經(jīng)出現(xiàn)明顯惡化。目前復蘇鏈已定價了較充分的悲觀預期，政策支持下短期反彈、基本面預期修復下有望企穩(wěn)，但盈利趨勢是否能形成有效扭轉(zhuǎn)仍需等待23Q4去庫深化后進一步明確，中期科技及中特估行情未完。

全文如下

中信建投陳果：經(jīng)濟預期從低位修正，風格會切換嗎？

歷次市場急跌期前后發(fā)生過多輪風格切換，伴隨經(jīng)濟預期和政策信心修正，急跌期后短期內(nèi)順周期反彈勝率較高；拉長來看，風格切換則取決于各類資產(chǎn)的盈利趨勢是否發(fā)生實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，以及籌碼結(jié)構(gòu)是否已經(jīng)出現(xiàn)明顯惡化。目前復蘇鏈已定價了較充分的悲觀預期，政策支持下短期反彈、基本面預期修復下有望企穩(wěn)，但盈利趨勢是否能形成有效扭轉(zhuǎn)仍需等待23Q4去庫深化后進一步明確，中期科技及中特估行情未完。


(資料圖片)

回顧16年以來經(jīng)濟預期降至低位而后修正(16.01/19.01/20.03/22.04/22.10)以及其余滾動30天內(nèi)市場急跌超5%后企穩(wěn)(17.05/19.04/19.08/21.03)情形下的市場表現(xiàn)，主要可得到三點啟示：

1、指數(shù)層面，政策在市場預期底部提供密集支持提振信心，經(jīng)濟數(shù)據(jù)或流動性環(huán)境等前期核心矛盾的改善或企穩(wěn)為開啟新一輪行情的主要驅(qū)動力。盡管復蘇初期市場對于盈利恢復斜率抱有較強的不確定性，但通常在寬松流動性環(huán)境配合明確的政策導向下，風險偏好企穩(wěn)后市場便能有不錯的表現(xiàn)。

2、歷次市場急跌期前后發(fā)生過多輪風格切換的案例，伴隨經(jīng)濟預期和政策信心修正，急跌期后短期內(nèi)順周期反彈勝率較高。從經(jīng)濟預期極度悲觀到修正的過程中，預期反轉(zhuǎn)、市場反轉(zhuǎn)一個月期間內(nèi)，政策受益方向及前期超跌方向整體超額收益相應領先，主要包括食品飲料、地產(chǎn)鏈、以及汽車/家電等。

3、拉長來看，是否會造成新一輪持續(xù)性較長的風格切換的決定性因素則在于：1）某種風格的盈利預期發(fā)生大幅扭轉(zhuǎn)，對于成長科技板塊而言還意味著產(chǎn)業(yè)邏輯發(fā)生實質(zhì)性變化；2）前期強勢風格的盈利上行趨勢是否已不可延續(xù)或無法兌現(xiàn)，對順周期板塊而言意味著經(jīng)濟周期見頂或收入預期惡化，對科技成長而言意味著滲透率紅利的快速增長走向尾聲；3）前期強勢風格籌碼結(jié)構(gòu)是否已經(jīng)出現(xiàn)明顯惡化，尤其注意主動權(quán)益基金超配比例達10%危險值、整體配置比例達20%危險值的板塊。這點也通常對應了歷史上大級別的風格切換。

近期政策密集出臺，呵護穩(wěn)增長導向明確。當前寬松流動性環(huán)境為市場提供底部支撐，政策密集催化下下一步觀察經(jīng)濟預期能否在數(shù)據(jù)指標層面改善或企穩(wěn)，關注6月PMI（經(jīng)濟復蘇環(huán)比趨勢）及PPI同比（企業(yè)盈利重要決定因子）。考慮到5-8月生產(chǎn)淡季形成明顯改善趨勢或較難，預計經(jīng)濟預期會先以企穩(wěn)為主。參考歷次行情表現(xiàn)，復蘇初期斜率不確定，但寬松流動性環(huán)境+明確政策支持導向下市場有望迎來不錯表現(xiàn)，當前仍為布局的黃金時期。

風格是否會切換？不可否認復蘇鏈目前已定價了較充分的悲觀預期，基本抹平23年以來漲幅，政策支持下短期反彈、基本面預期修復下有望企穩(wěn)，但從盈利展望看尚不具備開啟新一輪持續(xù)性超額收益行情的條件（盈利趨勢未能形成有效扭轉(zhuǎn)），下一個觀察時點為去庫進一步深化的23Q4，目前重在結(jié)構(gòu)性高性價比細分的挖掘。

科技及中特估行情未完：前者是產(chǎn)業(yè)+政策周期共振催化，參考歷史蘋果-消費電子行情映射，特斯拉-新能源車行情映射，AI仍將走出海外科技巨頭帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展—>國內(nèi)供給創(chuàng)新驅(qū)動需求加速的路徑，但第一波籌碼結(jié)構(gòu)驅(qū)動的行情演繹過后，節(jié)奏及結(jié)構(gòu)的把握也變得更為重要；后者則是經(jīng)濟預期是否能夠企穩(wěn)的核心發(fā)力點和主要先行者，無論是從政策導向抑或是國企帶頭作用的效應看，均將充當新時代發(fā)展的先鋒。

風險提示：經(jīng)濟下行超預期、地緣政治風險、疫情反復、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差。

標簽：

推薦

財富更多》

動態(tài)更多》

熱點

欧美精品久久久久a片色戒| 色老99久久久久爱精品| 午夜影院操一操亚洲无码| 亚洲a∨一区二区三区性色| 久久国产精品61947| 宅福利国产精品无码视频| 人人妻天天爽夜夜爽视频| 你懂的国产精品| 精品亚洲欧美无人区乱码| 国产欧美日韩视频在线一区| 久本草在线中文字幕在线| 国产av麻豆精品第一页| 狠狠久久五月综合色和啪| 日韩精品中文字幕网在线| 精品亚洲成a人片在线观看| 国产精品狼友视频第一页| 中文字幕无线码在线四区| 国产一区三区三区久久久久| 亚洲午夜成人精品第一页| 久久青青草原精品首页99| 精品人妻无码一区二区三区下载| 亚洲午夜十八禁福利入口| 亚洲色swag在线无码| 亚洲男人的天堂2020| 涩涩屋草莓视频香蕉视频| 国产a级久久久精品视频| 午夜精品国产一区二区电影| 国产成人盗摄精品a片在线观看| 一区二区三区亚洲电影在线| 大鸡巴插入骚穴在线观看| 欧美成人精品dvd碟片| 午夜白嫩成熟女人的骚逼| 神马影视午夜dy888| 亚洲欧美另类精品久久久| 91福利国产午夜亚洲精品| 国产精品久久久久福利网站 | 久久精品一日日躁夜夜躁| 国产精品国三级国产专区| av天堂午夜精品一区| 中国最好的黄色大片久久久| 999久久久国产精品|