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Q1凈利創(chuàng)歷史新高！1600億HPV疫苗龍頭兩年股價(jià)暴漲33倍，市場(chǎng)滲透率8倍提升空間過分樂觀？

2022-04-16 09:57:30 來源：英為財(cái)情

千億疫苗概念股萬泰生物盤后公告，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.31億元，同比增長360.18%。公司二價(jià)宮頸癌疫苗、試劑及活性原料收入增加帶動(dòng)凈利潤增長。

值得注意的是，萬泰生物2021年Q4凈利為8.33億元，據(jù)此計(jì)算，2022年Q1凈利環(huán)比增長60%，實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增。同時(shí)，破十億元的單季凈利在繼去年第四季度之后再創(chuàng)歷史新高。

股價(jià)來看，萬泰生物今日收漲4.47%。拉長時(shí)間來看，自2020年上市發(fā)行價(jià)，公司股價(jià)累計(jì)最高漲幅達(dá)3299%。

公開資料顯示，萬泰生物營收業(yè)務(wù)為疫苗板塊和體外診斷板塊。按產(chǎn)品來分，疫苗和試劑合計(jì)占營收比例為86.6%。作為首個(gè)獲批國產(chǎn)2價(jià)HPV疫苗并上市銷售的公司，二價(jià)HPV疫苗是萬泰生物銷售收入占比最高的產(chǎn)品。

今年以來，隨多地陸續(xù)啟動(dòng)二價(jià)HPV疫苗的免費(fèi)接種計(jì)劃，國內(nèi)HPV疫苗市場(chǎng)需求正進(jìn)一步得到釋放。

國信證券馬千里在3月18日研報(bào)中表示，以3針免疫程序、300元/支價(jià)格及50%存量滲透率計(jì)算，國內(nèi)HPV存量市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1500億。中長期來看，國內(nèi)多個(gè)9價(jià)管線處于ph3臨床，有望于2025年前后陸續(xù)上市，國內(nèi)市場(chǎng)HPV疫苗銷量將達(dá)到一億支。

目前來看，國內(nèi)共有五款HPV疫苗獲批上市，除萬泰生物的二價(jià)HPV馨可寧外，還有GSK的二價(jià)HPV疫苗、默沙東的四價(jià)和九價(jià)HPV疫苗，均由智飛生物獨(dú)家代理，以及剛獲批的沃森生物的二價(jià)HPV疫苗沃澤惠。

馬千里指出，萬泰生物現(xiàn)有2價(jià)HPV疫苗年產(chǎn)能3000萬支(西林瓶2000萬支+預(yù)填充1000萬支)，預(yù)計(jì)2022年有望批簽發(fā)1800-2000萬支。

同時(shí)，在9價(jià)HPV疫苗方面，萬泰生物產(chǎn)品已推進(jìn)至ph3臨床階段。并且，待公司九價(jià)HPV疫苗二期擴(kuò)建項(xiàng)目完成后，產(chǎn)能將達(dá)到6000萬支/年。

不過，消息面上，世界衛(wèi)生組織（WHO）近日在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，對(duì)于預(yù)防由人乳頭瘤病毒（HPV）引發(fā)的宮頸癌，接種一劑HPV疫苗的效果與接種兩劑HPV疫苗的效果相當(dāng)。這對(duì)于國內(nèi)HPV疫苗公司來說，無疑造成一定影響。萬泰生物、智飛生物等疫苗個(gè)股股價(jià)當(dāng)日盤中集體下挫，截至收盤，萬泰生物股價(jià)跌幅為9.46%。

華西證券崔文亮在4月15日及2月14日研報(bào)中指出，目前國內(nèi)HPV疫苗接種在適齡女性中的滲透率僅約7%，按照30%/45%/60%滲透率計(jì)算，國內(nèi)HPV疫苗需求2.8/4.5/6.2億支。由此看出，若只接種一劑HPV疫苗，所需要的疫苗量或至少減少一半。

當(dāng)日，有投資者亦就此是否會(huì)對(duì)公司HPV疫苗銷售帶來影響的提問，萬泰生物表示，當(dāng)前一劑次免疫程序目前僅為WHO推薦意見，尚未被中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)所接受。故按目前國家藥監(jiān)政策，一定時(shí)期內(nèi)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績沒有重大影響。

截至今日，6個(gè)月以內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)對(duì)萬泰生物的2022年度業(yè)績作出預(yù)測(cè)，預(yù)估凈利潤均值為35.77億元，同比增長76.95%。

根據(jù)盈利預(yù)測(cè)與估值測(cè)算，分析師崔文亮預(yù)估萬泰生物2022年歸母凈利潤為40.6億元，同比增速達(dá)100.9%，不過2023年利潤增速驟降至48.0%。

標(biāo)簽：提升空間股價(jià)暴漲