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光大證券：綠城服務(wù)(02869)各板塊業(yè)務(wù)均衡發(fā)展科技賦能穩(wěn)中求進(jìn)

2022-04-04 07:39:18 來(lái)源：英為財(cái)情

光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，綠城服務(wù)(02869)發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收增長(zhǎng)24%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)19%，公司具備品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，各板塊業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，科技業(yè)務(wù)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，有望在未來(lái)社區(qū)建設(shè)和政企科技服務(wù)中獲取更大的發(fā)展空間。

事件：2021年度報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.7億元，同比增長(zhǎng)24.3%;歸母凈利潤(rùn)8.5億元，同比增長(zhǎng)19.1%;期末在手現(xiàn)金43.1億元，毛利率為18.5%，凈利潤(rùn)率為7.1%，歸母凈利潤(rùn)率為6.7%。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

具備品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，各板塊業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，科技賦能穩(wěn)中求進(jìn)

1)具備品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)：公司登陸資本市場(chǎng)時(shí)間較早(2016年)，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，2014-2021連續(xù)12年獲得“中國(guó)物業(yè)服務(wù)百?gòu)?qiáng)滿(mǎn)意度領(lǐng)先企業(yè)”第一名，獲得“2021年中國(guó)品質(zhì)物業(yè)服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)稱(chēng)號(hào)”;截至2021年末，在管面積超過(guò)3億平方米(其中第三方占比約83.8%)，同比增長(zhǎng)21.4%;合約面積超過(guò)6.5億平方米(其中第三方占比87.7%)，同比增長(zhǎng)21.9%，合約面積/在管面積的比值為2.1，在行業(yè)同口徑數(shù)據(jù)橫向比較中處于較高水平。

2)均衡發(fā)展，穩(wěn)定性高：2021年，三大業(yè)務(wù)板塊物業(yè)服務(wù)、園區(qū)增值、咨詢(xún)服務(wù)的營(yíng)收分別為77.7億元(同比增長(zhǎng)21%)、28.4億元(同比增長(zhǎng)30%)、19.6億元(同比增長(zhǎng)31%);三大板塊的營(yíng)收占比分別為61.8%、22.6%、15.6%，毛利占比分別為41.7%、33%、25.3%，各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展較為均衡;利潤(rùn)水平來(lái)看，2019-2021年綜合毛利率分別為18.1%、19.1%、18.5%，凈利率分別為5.5%、7.3%、7.1%;銷(xiāo)管費(fèi)率分別為10.7%、10.4%、10%，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較高，各項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)率較小。

隨著澳大利亞疫情常態(tài)化，公司境外文教子板塊MAG(隸屬于園區(qū)增值板塊)的經(jīng)營(yíng)基本恢復(fù)正常，2021年?duì)I收超過(guò)3.8億元，同比增長(zhǎng)37%。

3)科技賦能，穩(wěn)中求進(jìn)：公司近年來(lái)在孵化科技業(yè)務(wù)，建設(shè)智慧園區(qū)方面成果頗豐，下屬多家企業(yè)(綠城信息、慧享信息、綠城建科等)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，享受15%的優(yōu)惠所得稅率;2021年，公司組建了數(shù)智科技集團(tuán)，對(duì)內(nèi)進(jìn)行科技一體化賦能提升效率，對(duì)外加大科技成果輸出，力爭(zhēng)在未來(lái)社區(qū)建設(shè)和政企科技服務(wù)中獲取更大的發(fā)展空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前物管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，第三方外拓或存在較大不確定性。

標(biāo)簽：穩(wěn)中求進(jìn) 光大證券